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L’hypothèse d’efficience des marchés financiers suppose que toute information disponible doit être intégrée rapidement, adéquatement complètement et dans le cours du titre. Or, depuis la fin des années 1990, des recherches empiriques basées sur la méthodologie des études d’événement à long terme indiquent que les investisseurs sous- ou sur-réagissent au signal envoyé par l’entreprise lors de l’annonce d’un événement. Plusieurs modèles ont été successivement proposés par la littérature sur la finance comportementale pour justifier cette anomalie. Malgré la différence de leurs hypothèses sous-jacentes sur les biais psychologiques des investisseurs, ces modèles prévoient tous, d’une part, une sous-réaction des investisseurs à l’information publique récente représentée par l’annonce de l’événement et, d’autre part, une sur-réaction aux informations historiques synthétisées dans les rentabilités anormales pré-événement.